CryptoQuant signale une croissance annuelle négative des soldes des « baleines » détenant 1 000 à 10 000 BTC. Les « dauphins » (100 à 1 000 BTC) voient leur rythme d’accumulation ralentir. Bitcoin cote autour de 73 700 $, avec environ 40 % de l’offre acquise à des niveaux supérieurs et désormais en perte latente.
Points clés – L’offre détenue par les long-term holders atteint un record de 15,8 millions de BTC, mais CryptoQuant qualifie cette configuration de baissière, faute de nouveaux entrants. – Environ 40 % de l’offre BTC est en perte au cours actuel de 73 700 $, selon les données on-chain relayées par CryptoQuant. – Tim Sun (HashKey Group) cible un plancher « réaliste » entre 55 000 et 60 000 $, et un plancher « absolu » entre 40 000 et 45 000 $ sur la base du realized price.
Ce que disent les données on-chain
CryptoQuant publie ce vendredi 29 mai 2026 un état des lieux de la structure de détention de Bitcoin. Le constat est net : les cohortes baleines (1 000 à 10 000 BTC) affichent une croissance annuelle négative de leurs soldes. Les dauphins (100 à 1 000 BTC) décélèrent. Ces deux segments constituent, selon l’analyste, la « primary source of structural demand support in Bitcoin markets ». Leur retrait coïncide avec un marché en range, sans flux d’achat compensateur côté retail ou ETF spot américains.
Un record d’accumulation devenu signal baissier
Les long-term holders – portefeuilles inactifs depuis plus de 155 jours – détiennent désormais 15,8 millions de BTC, un plus haut historique. CryptoQuant rappelle qu’un tel niveau, en temps normal, traduit la conviction des mains fortes. Le cabinet d’analyse on-chain inverse pourtant la lecture : ce record signale surtout l’absence de nouveaux entrants. Depuis le pic d’octobre 2025, le marché s’enlise.
HashKey Group, interrogé par Cointelegraph, situe la dynamique dans le cycle long. Bitcoin évolue dans une fourchette où « euphoria emerging whenever BTC approaches the upper end of the range, while pessimism quickly returns as price moves closer to the lower boundary ». La rotation entre cohortes anciennes et nouvelles, moteur classique des phases haussières, s’est grippée.
40 % de l’offre en perte latente
Tim Sun, chercheur chez HashKey Group, chiffre la pression vendeuse latente. Au prix actuel d’environ 73 700 $, près de 40 % de l’offre BTC a été acquise plus haut. Depuis le pic d’octobre 2025, la part de l’offre en perte non réalisée a frôlé 50 %, soit, dixit Sun, « the highest level since the bottom of the 2022 bear market ». Le seuil de douleur des détenteurs récents est franchi.
CryptoQuant qualifie le contexte de « sustained price weakness ». La métrique des Spent Output Profit Ratio (SOPR, ratio profit/perte des coins dépensés) reste sous 1, signe que les transactions de la semaine se soldent en moyenne par une perte. Les flux ETF spot américains, qui avaient soutenu le marché en 2024, ne compensent plus la décélération des baleines, selon les sources disponibles à ce jour.
Ce que ça change pour le marché
Le scénario médian retenu par Tim Sun place « a more realistic bottom range » entre 55 000 et 60 000 $, sous condition que la Fed ne relève pas ses taux et que les tensions entre Washington et Téhéran ne s’aggravent pas. Le scénario extrême, calé sur le realized price on-chain, descend à 40 000-45 000 $. Sun conditionne tout rebond à « a definitive easing of interest rates and the broader liquidity environment ».
Pour les acteurs institutionnels, le signal CryptoQuant n’invalide pas la thèse long terme. Il documente un trou d’air de la demande marginale, à surveiller via les flux ETF et la cohorte 100-1 000 BTC dans les prochaines semaines.
FAQ
Pourquoi un record d’offre détenue par les long-term holders est-il un signal baissier ?
Parce qu’il traduit l’absence de rotation. Quand les anciens détenteurs ne vendent plus mais qu’aucune cohorte fraîche n’achète, la liquidité s’assèche. CryptoQuant lit ce 15,8 millions de BTC comme un indicateur d’attentisme, non de confiance, dans un marché où la demande structurelle des baleines s’est éteinte.
Le plancher à 40 000-45 000 $ est-il une prévision ferme ?
Non. Tim Sun (HashKey Group) présente cette zone comme un plancher « absolu » dérivé du realized price on-chain, soit le cours moyen pondéré d’acquisition de l’offre. Son scénario médian vise plutôt 55 000-60 000 $, sous réserve d’absence de hausse de taux Fed et de stabilité géopolitique.
À suivre
Prochains repères : les flux nets des ETF Bitcoin spot américains, la réunion de la Fed de juin, et la reprise – ou non – de l’accumulation côté dauphins (100-1 000 BTC). Voir aussi le halving de 2024 et ses effets sur l’offre sur LagazetteCrypto.
Source : Bitcoin Whales and Dolphins Signal Bear Market – Cointelegraph, 29 mai 2026.
