Lead
Le 31 mars 2026, 21Shares, gestionnaire d’actifs crypto basé à Zoug, procède à la redistribution des revenus de staking accumulés par ses deux ETF phares : TETH (Ethereum Staking ETF) et TSOL (Solana Staking ETF). TETH affiche une performance de +21 % par rapport à janvier, tandis que TSOL subit une correction brutale suite à la baisse des prix de Solana. Il s’agit du troisième cycle mensuel consécutif de redistribution on-chain depuis la régularisation SEC du staking dans les ETF crypto.
Contexte
Avant 2025, les ETF crypto américains ne pouvaient pas intégrer les revenus de staking sans violation des normes SEC. Le staking—processus par lequel les détenteurs de tokens les engagent pour valider les blocs et percevoir des récompenses—était juridiquement classé comme une prestation de service générant potentiellement des obligations de titres.
En juillet 2025, la SEC a clarifié sa position : le staking natif ne constitue pas une prestation de titres si la plateforme ne promet pas un rendement garanti et ne conserve pas la garde. Cette distinction a ouvert la voie à des produits comme Ethereum Staking ETF (TETH) et Solana Staking ETF (TSOL) de 21Shares, lancés à l’automne 2025 sur Xetra et SIX (bourses suisses) avec une approbation conjointe de l’autorité FINMA.
Le modèle opérationnel de 21Shares est transparent : chaque mois, les revenus de staking sont consolidés on-chain, convertis en USD stablecoin via les protocoles de staking natifs (Lido pour Ethereum, Marinade pour Solana), puis distribués pro-rata aux détenteurs de parts. Les frais de gestion (0,20 % par an pour TETH, 0,25 % pour TSOL) sont prélevés avant redistribution.
Détails
Pour TETH (Ethereum) : La distribution du 31 mars est de $0,012530 par part, ce qui représente un gain de 21 % par rapport au mois de janvier ($0,010354). Cette accélération s’explique par deux facteurs : (1) une hausse du taux de staking Ethereum (passé de 3,2 % annualisé en janvier à 3,8 % fin mars), favorisée par les validations de blocs Dencun post-upgrade, et (2) une augmentation de 12 % du prix d’Ethereum sur la période, qui gongle la valeur nominale des récompenses.
La date de détachement était le 30 mars. Les investisseurs ayant détenu les parts jusqu’à la clôture du 30 mars reçoivent la distribution via transfert de stablecoins USDC directement sur leurs portefeuilles auto-custodié enregistrés auprès de 21Shares.
Pour TSOL (Solana) : La distribution du même jour est de $0,016962 par part, marquant une chute de 95 % par rapport à février (0,316871 $ en février). Cette correction drastique reflète une baisse de 88 % du prix de Solana (passé de $185 en février à $22 fin mars suite à des rumeurs de problèmes de sécurité sur le protocole). Bien que le taux de staking Solana soit resté stable (autour de 8 % annualisés), la valeur nominale des récompenses a suivi le cours du SOL à la baisse.
21Shares a communiqué sur ce phénomène : les revenus de staking sont fonction du prix spot au moment de la distribution, créant une volatilité mécanique pour les ETF de staking. Un investisseur ayant acheté 100 parts de TSOL en février aurait reçu $31,69 ; s’il les conserve en mars, il recevrait $1,70 pour la même capitalisation en cours.
Analyse rapide
Cet événement valide un modèle économique jusqu’à présent théorique : les ETF de rendement crypto attirent les investisseurs recherchant un yield régulier sans exposition directe aux protocoles DeFi. Pour les gérants d’actifs, cette distribution mensuelle est un argument de marketing puissant. Binance, Kraken et Coinbase lancent des produits équivalents en mai 2026.
À court terme, les cours de TETH et TSOL bénéficient d’une perception positive : les distributions mensuelles régulières sont rares dans l’univers crypto et créent une forme de stabilité psychologique pour les investisseurs retail. Cependant, le cas TSOL illustre le risque : si Solana continue de baisser, les distributions deviendront anémiques, réduisant l’attrait du produit. C’est un test de résilience pour la classe d’actifs.
FAQ
Q: Les revenus de staking ETF sont-ils imposables aux États-Unis ?
R: Oui, comme tous les revenus d’investissement. Aux États-Unis, les distributions perçues via TETH/TSOL (qui ne sont pas encore enregistrées auprès de la SEC) ne bénéficient pas du statut exempt de withholding tax. Les investisseurs non-US paient leurs impôts selon leur juridiction : en UE, l’impôt sur les revenus de staking est aligné sur les revenus d’intérêts (entre 15 % et 45 % selon le pays).
Q: Puis-je acheter TETH/TSOL sur Coinbase ou Kraken ?
R: Non, pour l’instant. Ces ETF sont listés exclusivement sur Xetra (Deutsche Börse) et SIX (Suisse). Une cotation sur des bourses US ou des courtiers de détail (Fidelity, Interactive Brokers) est attendue avant septembre 2026.
À suivre
D’ici mi-avril 2026, attendez-vous à l’annonce d’un Avalanche Staking ETF (TAVAX) par 21Shares, ainsi qu’une première demande d’enregistrement SEC pour une version US de TETH destinée aux plans 401(k) et IRA. Le 15 avril, BlackRock devrait dévoiler son propre produit de staking pour Ethereum, en concurrence directe avec 21Shares.
