Les futures perpétuels de Kalshi ont généré plus de 8,5 milliards de dollars de volume en quelques semaines. Les bourses décentralisées en ont traité 22,5 milliards sur 24 heures. Le CBOE envisage de convertir ses contrats à terme continus sur Bitcoin et Ether, selon un rapport publié ce mardi 23 juin 2026.
Points clés – Le CBOE étudie la conversion de ses futures continus BTC et ETH en futures perpétuels, d’après le rapport relayé par Cointelegraph. – Les futures perpétuels de Kalshi ont dépassé 8,5 milliards de dollars de volume cumulé en quelques semaines d’existence. – Les bourses décentralisées affichent 22,5 milliards de dollars de volume de perpétuels sur 24 heures et environ 663 milliards sur 30 jours, selon DefiLlama.
L’opération en chiffres
Le CBOE évalue la transformation de ses futures continus sur Bitcoin et Ethereum en futures perpétuels, contrats à terme sans date d’échéance. L’objectif : rester compétitif face à des concurrents qui captent déjà des volumes massifs.
La référence du marché reste Kalshi. Ses futures perpétuels crypto ont dépassé 8,5 milliards de dollars de volume cumulé en quelques semaines, selon le rapport de ce mardi 23 juin.
La dynamique dépasse les plateformes centralisées. Les bourses décentralisées ont traité 22,5 milliards de dollars de volume de perpétuels sur 24 heures, et près de 663 milliards sur 30 jours, d’après DefiLlama. Ces ordres de grandeur expliquent l’intérêt soudain des opérateurs réglementés américains.
Contexte et régulation
Le futur perpétuel (perpetual future, contrat à terme sans expiration) domine le trading crypto mondial depuis des années. Sur les plateformes offshore, il concentre l’essentiel de l’effet de levier. Aux États-Unis, son encadrement reste récent et disputé.
L’entrée de Kalshi sur ce segment s’est faite sous l’égide de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le régulateur américain des produits dérivés. Cette ouverture a réveillé la concurrence entre bourses établies, qui voient un marché jusqu’ici dominé par l’offshore se structurer en territoire réglementé.
La tension est déjà judiciaire. Dans un contentieux visant l’approbation accordée à Kalshi, la notion de « textbook competitive injury » — préjudice concurrentiel manifeste — a été avancée. Le terme illustre l’enjeu : l’accès au format perpétuel devient un avantage commercial décisif.
Pour le CBOE, convertir ses contrats continus existants permettrait d’aligner son offre sur ce standard sans repartir de zéro. Les détenteurs de positions sur les produits BTC et ETH suivent ce dossier de près, car la mécanique de financement diffère fortement entre un future à échéance et un perpétuel.
Détails et analyse
Le contrat perpétuel se distingue par l’absence d’échéance. Un trader peut conserver une position à effet de levier sans avoir à la « rouler » d’un mois sur l’autre. Un mécanisme de financement périodique (funding rate) ancre le prix du contrat sur le marché spot. C’est précisément ce confort opérationnel qui draine les volumes observés chez Kalshi et sur les bourses décentralisées.
Les chiffres de DefiLlama donnent la mesure du potentiel. Près de 663 milliards de dollars échangés en 30 jours sur les seuls perpétuels décentralisés : ce volume mensuel équivaut à plusieurs fois la capitalisation de nombreux protocoles DeFi. Pour un opérateur réglementé, capter ne serait-ce qu’une fraction de ce flux justifie une refonte produit.
L’impact concret reste à confirmer. Le rapport décrit une option à l’étude, pas une décision actée. Un format réglementé américain n’égalera pas immédiatement la liquidité offshore. Mais l’arrivée d’acteurs régulés sur le perpétuel modifie l’accès des institutions à ces dérivés, segment jusqu’ici cantonné aux plateformes internationales. Les volumes spot et les positions ouvertes restent les indicateurs à surveiller pour mesurer une éventuelle bascule.
FAQ
Qu’est-ce qu’un future perpétuel et comment fonctionne-t-il ?
Un future perpétuel est un contrat à terme sans date d’expiration. Le trader maintient une position à effet de levier indéfiniment, sans roulement de contrat. Un taux de financement périodique, échangé entre acheteurs et vendeurs, maintient le prix du contrat proche du marché au comptant.
Quel est l’impact de la décision de la CFTC sur ce marché ?
L’approbation accordée par la CFTC à Kalshi a ouvert un segment réglementé pour les perpétuels crypto aux États-Unis. Elle a aussi déclenché un contentieux concurrentiel et poussé d’autres bourses, dont le CBOE selon le rapport, à envisager des produits comparables.
À suivre
Le calendrier d’une éventuelle conversion par le CBOE n’est pas communiqué à ce jour. Les prochains signaux à surveiller : la suite du contentieux réglementaire et l’évolution des volumes de perpétuels. Pour suivre l’évolution, consultez le cours des cryptomonnaies.
